İyi Bir ROI Nedir? Önemli Kıyaslama Değerleri

"İyi bir ROI nedir?" aslında tek bir trençkot giymiş üç sorudur: sayı nasıl hesaplanır, hangi zaman dilimi boyunca ve neyle karşılaştırılır? Getiriler hakkındaki çoğu kötü sonuç, ikincisini atlamaktan gelir. Bu rehber formülü, karşılaştırmaları dürüst kılan yıllıklandırma adımını, uzun vadeli piyasa tarihinin gerçekte ne söylediğini ve başlık rakamını elinizde kalandan ayıran kesintileri — enflasyon, ücretler, vergiler — kapsar. Yalnızca eğitim amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir; kendi paranızla ilgili kararlar için lisanslı bir finansal danışmana danışın.

ROI nasıl hesaplanır?

Yatırım getirisi, var olan en basit performans ölçütüdür:

ROI = (nihai değer − ilk maliyet) ÷ ilk maliyet × 100

10.000 $ koyun, 12.500 $ çıkarın: (12.500 − 10.000) ÷ 10.000 = %25. İki kural sayıyı dürüst tutar. Birincisi, payda toplam maliyettir — satın alma fiyatı artı komisyonlar, kapanış maliyetleri, yenilemeler, gerçekte ne gerektiyse. İkincisi, nihai değer, yol boyunca alınan her nakit akışını içerir: temettüler, kira, faiz. Bir hisse senedinin fiyat kazancını temettülerini göz ardı ederek belirtmek ROI'yi olduğundan az gösterir; bir kiralık mülkün satış fiyatını beş yıllık onarım faturalarını göz ardı ederek belirtmek ise olduğundan fazla gösterir.

Yıllıklandırma tuzağı

İşte çoğu gündelik ROI karşılaştırmasını geçersiz kılan hata: ROI'nin bir zaman boyutu yoktur. Bir yılda kazanılan %25 ROI ile sekiz yılda kazanılan %25 ROI aynı sayıyı üretir, ama son derece farklı sonuçlardır. Farklı elde tutma süreleri arasında ham ROI'leri karşılaştırmak anlamsızdır — yalnızca kat edilen mesafeye bakarak hızları karşılaştırmak gibidir.

Çözüm, tek bir toplu tutar için bileşik yıllık büyüme oranını (CAGR) hesaplamak anlamına gelen yıllıklandırmadır:

CAGR = (nihai ÷ ilk)^(1 ÷ yıl) − 1

Üsse dikkat edin: kazançlar bileştiğinden, toplam ROI'yi basitçe yıl sayısına bölemezsiniz. Beş yıl boyunca %50 ROI yılda %10 değildir — (1,50)^(1/5) − 1 ≈ %8,45 yıllıktır. Saf bölme her zaman yıllık oranı olduğundan fazla gösterir ve bu fark daha uzun dönemlerde ve daha büyük kazançlarda genişler. (Bu, tersine çalıştırılmış bileşik faiz rehberimizde ele alınan aynı mekanizmadır.) Her iki yatırım da yıllıklandırılmış oranlar olarak belirtildiğinde, ve ancak o zaman, karşılaştırılabilirler.

İyi bir yatırım getirisi nedir? Kıyaslamalar

Elinizde yıllıklandırılmış sayılarla, "iyi" bir ölçüt gerektirir ve standart olanı, çeşitlendirilmiş bir hisse senedi endeksinin uzun vadeli getirisidir. Aswath Damodaran'ın NYU Stern'deki geniş çapta alıntılanan veri seti, ABD hisse senetlerini, tahvillerini ve hazine bonolarını 1928'e kadar takip eder ve S&P 500'ün uzun vadeli ortalamasını nominal olarak yılda kabaca %10 — enflasyon sonrası yaklaşık %7 — olarak koyar. Hazine tahvilleri tarihsel olarak bunun yaklaşık yarısını, nakit benzeri hazine bonoları ise daha azını getirmiştir.

İki uyarı bu rakamları dürüst tutar. Bunlar çok uzun vadeli ortalamalardır: bireysel yıllar kabaca −%40 ile +%50 arasında değişmiştir ve tam on yıllar bile ortalamanın oldukça üzerinde ya da altında kalmıştır. Ve bunlar, ABD piyasalarının alışılmadık derecede başarılı bir yüzyılından gelen ABD rakamlarıdır; geleceğe dair bir söz değil, geçmişi tanımlarlar. Yine de dikkatli kullanıldığında, yaygın soruları çıpalarlar: yıllıklandırılmış %10, hisse senedi düzeyinde risk için tarihsel ortalamaya yakındır — sağlam, ama olağanüstü değil. Birçok yıl boyunca sürdürülen yıllıklandırılmış %15–20 istisnaidir; en bilinen profesyonel performans kayıtları bu aralıkta yaşar. Ve düşük tek haneli yıllıklandırılmış bir getiri, daha güvenli varlıkların sıklıkla ödediğini kazanmak için hisse senedi riski aldı demektir.

Nominal ve reel: enflasyonu çıkarmak

ROI nominal bir rakamdır — doları sayar, satın alma gücünü değil. Bir getirinin gerçekte size ne aldığını görmek için, onu BLS Tüketici Fiyat Endeksi gibi bir fiyat endeksiyle deflate edin:

reel ≈ (1 + nominal) ÷ (1 + enflasyon) − 1

%3 enflasyona karşı %6'lık bir yıl, kabaca %2,9'luk bir reel kazançtır. %8 enflasyona karşı %4'lük bir yıl ise, pozitif ROI'ye rağmen kabaca %3,7'lik bir reel kayıptır. Hisse senedi kıyaslamasının her iki şekilde de belirtilmesinin nedeni budur: ~%10 nominal, ~%7 reel. Uzun ufuklarda, fark muazzam biçimde birikir — enflasyon hesaplayıcımız bu aşınmayı somutlaştırır.

ROI ile IRR ile ROE, her biri tek bir paragrafta

IRR (iç verim oranı), her nakit akışının zamanlamasını hesaba katan yıllıklandırılmış orandır. Para farklı zamanlarda girip çıktığında — aylık kirası olan bir kiralık mülk, aşamalı yatırımları olan bir işletme — CAGR'nin tek toplu tutar varsayımı çöker ve doğru araç IRR'dir.

ROE (özkaynak getirisi) benzer görünür ama tamamen farklı bir şeyi ölçer: bir şirketin net gelirinin hissedar özkaynağına bölümü. Bir işletmenin sermayesini ne kadar verimli kullandığını değerlendirir, bir yatırımcının onu elde tutarak ne kazandığını değil.

Basit bir giriş-çıkış yatırımı için doğru ilk geçiş ROI olmaya devam eder — sadece karşılaştırmadan önce yıllıklandırın.

Ücretler ve vergiler: sessiz eksiltmeler

Yayımlanan her kıyaslama, kişisel olarak ödediğiniz maliyetlerin brütüdür. Yıllık %1'lik bir yönetim ücreti, %7'lik bir reel getiriyi %6'ya çevirip orada durmaz — 30 yıl boyunca bileşik olarak nihai bakiyenin kabaca dörtte birini tüketir. Sermaye kazancı vergisi satışta payını alır ve birçok yargı bölgesinde kısa elde tutma süreleri uzun olanlardan daha yüksek oranlarda vergilendirilir. Kendi ROI'nizi bir kıyaslamaya karşı değerlendirirken, onu net olarak hesaplayın: komisyonlardan, fon ücretlerinden, işlem maliyetlerinden ve gerçekte borçlu olunan vergilerden sonra. Çoğu "piyasayı geçtim" iddiası bu adımda çözülür.

Yüksek bir ROI'nin kırmızı bayrak olduğu durumlar

Getiriler risk için tazminattır; bu yüzden tarihsel hisse senedi aralığının çok üzerinde belirtilen bir getiri, bu neyin karşılığında ödüyor? sorusunu gündeme getirmelidir — ve kimse cevap veremiyorsa, bu zaten cevaptır. Tutarlı çift haneli aylık getiriler, "garantili" %20+ yıllık getiriler ve sonuçları hiçbir zaman düşüş dönemi olmayan stratejiler, klasik dolandırıcılık profilidir; SEC'in Investor.gov'daki yatırımcı eğitimi materyalleri, gerçek olamayacak kadar iyi getirileri başlıca uyarı işareti olarak listeler. Meşru yüksek getiriler vardır, ama görünür oynaklık ve gerçek kayıp şanslarıyla birlikte gelirler. Piyasa oranının üç katı hızla düzgün biçimde yukarı ve sağa giden bir çizgi bir fırsat değildir — bir tuzaktır.

Kısa versiyon: tüm maliyetler dahil ve tüm nakit akışları sayılmış olarak ROI'yi hesaplayın, herhangi bir şeyi karşılaştırmadan önce yıllıklandırın, hayali bir sayı yerine ~%10 nominal / ~%7 reel uzun vadeli hisse senedi kaydına karşı değerlendirin, sonra gerçekte elinizde kalanı görmek için enflasyonu, ücretleri ve vergileri çıkarın. Ve bu kıyaslamaları sıkıcı gösteren herhangi bir getiriyi, peşinden koşulacak bir fırsat değil, doğrulanacak bir iddia olarak ele alın.